Resume Makroekonomi Samuelson - Nordhaus Chapter 24 (Ed.19): Monetary Policy and the Economy

Ch 24 Kebijakan Moneter dan Ekonomi

A. Perbankan pusat dan Federal Reserve System

1.     Setiap negara modern memiliki bank sentral. Bank sentral AS  adalah Federal Reserve Board di Washington, bersama-sama dengan 12 Bank Federal Reserve regional. Misi utamanya adalah untuk melakukan kebijakan moneter nasional dengan mempengaruhi kondisi keuangan dalam mengejar inflasi yang rendah, tingkat tenaga kerja yang tinggi, dan pasar keuangan yang stabil.

2.     The Federal Reserve System (atau "The Fed") dibentuk pada tahun 1913 untuk mengendalikan uang nasional dan kredit dan bertindak sebagai "lender of last resort"/pemberi pinjaman yang terakhir kepada Bank-Bank. Hal ini dijalankan oleh Dewan Gubernur dan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC). The Fed bertindak sebagai lembaga pemerintah yang independen dan memiliki kebijaksanaan besar dalam menentukan kebijakan moneter :.

3.     Federal Reserve memiliki empat fungsi  : Melaksanakan kebijakan moneter dengan menetapkan suku bunga jangka pendek, menjaga stabilitas sistem keuangan dan mengandung risiko sistemik sebagai pemberi pinjaman terakhir, mengawasi dan mengatur lembaga perbankan, dan menyediakan jasa keuangan kepada bank dan pemerintah.

4.     The Fed memiliki tiga instrumen kebijakan utama:

(a)operasi pasar terbuka,

Yaitu menjual atau membeli surat-surat berharga milik pemerintah (government securities) untuk mengurangi/menambah jumlah uang yang beredar. Jika ingin mengurangi jumlah yang beredar, maka pemerintah menjual surat-surat berharga (open market selling). Dengan demikian uang yang beredar dalam masyarakat mengalir ke otoritas moneter, sehingga jumlah uang beredar berkurang. Jika ingin menambah yang beredar, maka pemerintah membeli kembali surat-surat berharga tersebut.

(b) Fasilitas Diskonto (Discount Window For Borrowing by Banks) adalah kredit yang diberikan oleh bank sentral kepada suatu bank dalam rangka mengatasi kesulitan likuiditas yang disebabkan oleh ketidaksesuaian (mismatch) pengelolaan dana yang bersifat sementara

(c)Legal reserve requirements for depository institutions.

Penetapan rasio cadangan wajib juga dapat mengubah jumlah yang beredar, jika  rasio cadangan wajib diperbesar, maka kemampuan bank memberikan kredit akan lebih kecil disbanding sebelumnya.

Misalnya jika rasio cadangan wajib mulanya hanya 10% maka untuk setiap unit deposito yang diterima, perbankan dapat mengalirkan pinjaman sebesar 90% dari deposito yang diterima perbankan (jumlah uang yang beredar bertambah). Bila rasio cadangan wajib diperbesar menjadi 20% maka untuk setiap unit dposito yang diterima, system perbankan hanya dapat menyalurkan kredit sebesar 80% (jumlah uang yang beredar berkurang) .

5.     The federal reserve melakukan kebijakan melalui perubahan tingkat bunga jangka pendek yang penting yang disebut tingkat dana federal. Ini adalah tingkat bunga jangka pendek yang bank kenakan pada bank lain untuk perdagangan saldo dana cadangan di Fed. The Fed mengontrol tingkat dana federal dengan  kontrol yang hati-hati atas instrumen yang ada, terutama melalui operasi pasar terbuka.

B. Mekanisme Transmisi  Moneter

6.     mekanisme transmisi moneter yang penting, alur kebijakan moneter  ke dalam perubahan output, lapangan kerja, dan inflasi:

a.     Bank sentral mengumumkan target suku bunga jangka pendek yang dipilih dengan tujuan dan keadaan ekonomi.

b.     Bank sentral melakukan operasi pasar terbuka setiap hari untuk memenuhi target suku bunga nya.

c.     Target suku bunga bank sentral dan harapan tentang kondisi keuangan masa depan menentukan seluruh spektrum suku bunga jangka pendek dan jangka panjang, harga aset, dan nilai tukar.

d.     tingkat suku bunga, kondisi kredit, harga aset, dan nilai tukar mempengaruhi investasi, konsumsi, dan ekspor bersih.

e.     investasi, konsumsi, dan ekspor neto mempengaruhi output dan inflasi melalui mekanisme AS-AD.

Urutan akibat perubahan kebijakan moneter dapat dituliskan sebagai berikut:

à perubahan kebijakan moneter

→ perubahan suku bunga, harga aset, nilai tukar

→ berdampak pada I, X, C

→ efek pada AD

→ berpengaruh pada Q, P

7.     Meskipun mekanisme transmisi moneter sering digambarkan hanya dalam hal "suku bunga" dan "investasi," mekanisme ini sebenarnya merupakan proses yang sangat kaya dan kompleks dimana perubahan dalam segala macam kondisi keuangan mempengaruhi berbagai pengeluaran. Sektor yang terpengaruh meliputi: perumahan, dipengaruhi oleh suku bunga kredit dan harga perumahan; investasi bisnis, dipengaruhi oleh tingkat suku bunga dan harga saham; pengeluaran untuk barang-barang konsumen, dipengaruhi oleh suku bunga dan ketersediaan kredit; negara dan belanja modal lokal, dipengaruhi oleh suku bunga; dan ekspor bersih,ditentukan oleh efek suku bunga pada kurs mata uang asing.

C. Aplikasi Moneter Ekonomi

8.     monetarisme menyatakan bahwa jumlah uang beredar adalah penentu utama dari gerakan jangka pendek dalam GDP riil dan GDP nominal, serta penentu utama dari gerakan jangka panjang dalam perubahan GDP nominal. Kecepatan pendapatan uang (V) didefinisikan sebagai rasio aliran dolar GDP (PQ) untuk stok uang(M): V≡PQ /M. Dengan kecepatan konstan, harga bergerak secara proporsional terhadap jumlah uang beredar. Monetaris mengusulkan bahwa jumlah uang beredar harus tumbuh pada tingkat bunga tetap rendah. Studi statistik menunjukkan bahwa kecepatan cenderung berkorelasi positif dengan tingkat suku bunga, sebuah temuan yang merusak resep kebijakan moneter.

9.     Dalam perekonomian terbuka, hubungan perdagangan internasional memperkuat dampak domestik kebijakan moneter. Dalam rezim nilai tukar yang fleksibel, perubahan kebijakan moneter mempengaruhi nilai tukar dan ekspor neto. Hubungan perdagangan cenderung untuk memperkuat dampak dari kebijakan moneter, yang beroperasi dalam arah yang sama pada ekspor bersih seperti halnya pada investasi domestik.